公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，凈利潤(rùn)略有上升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)穩(wěn)定，公司08年收入達(dá)到8.39億元，同比增長(zhǎng)8.7％，08年上半年人民幣對(duì)美元、歐元升值快產(chǎn)生的匯兌損益致本期財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降28.3％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.3億元，受益于增值稅退稅及政府技術(shù)補(bǔ)貼，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.2％，凈利潤(rùn)為0.42億元。

　　海外市場(chǎng)及公司新興業(yè)務(wù)收入將保持較快增長(zhǎng)。未來(lái)幾年公司通信手機(jī)卡將受益于國(guó)內(nèi)手機(jī)卡需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)及未來(lái)3G通信推廣帶來(lái)的較大換卡需求，出貨量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)公司國(guó)外手機(jī)卡市場(chǎng)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)致公司通信卡業(yè)務(wù)將保持15%左右的增長(zhǎng)率。通信密碼卡未來(lái)出貨量將基本保持穩(wěn)定。銀行卡、社保卡等公司新興業(yè)務(wù)未來(lái)有較大的成長(zhǎng)空間，收入將保持50%以上的增速。二代身份證業(yè)務(wù)將逐步萎縮，2010年將淡出該業(yè)務(wù)。未來(lái)幾年公司總體業(yè)務(wù)收入將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　公司毛利率2008年出現(xiàn)回升，未來(lái)幾年同比將略有下降。公司毛利率08年出現(xiàn)一定上升，主要受益于手機(jī)卡生產(chǎn)原料芯片價(jià)格下降幅度大于手機(jī)卡下降幅度及自主配套生產(chǎn)卡體降低成本。未來(lái)幾年公司收入主要來(lái)源的手機(jī)卡價(jià)格仍將繼續(xù)下降，而芯片價(jià)格下降空間不大，我們認(rèn)為公司未來(lái)幾年毛利率將出現(xiàn)小幅下降。

　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)2008-2010年凈利潤(rùn)分別為0.417億元、0.505億元、0.567億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為 2.16%、21.07%、12.29%。EPS分別為0.27元、0.329元、0.369元；我們給予持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為7.57元，對(duì)應(yīng)09年 PE為23倍。