事項:前三季度公司實現(xiàn)收入9.17億元,同比增長90.56%,實現(xiàn)凈利潤6805.17萬元,同比增長568.03%;即Q3單季實現(xiàn)收入3.62億元,同比增長90.94%,實現(xiàn)凈利潤4118.03萬元,同比增長543.85%。
 
　　平安觀點:
 
　　金融IC卡發(fā)卡速度超過預(yù)期,三季度公司毛利小幅提升:
 
　　3季度,公司金融IC卡發(fā)卡量超過3000萬張。前三季度公司電子支付智能卡銷售收入同比增長138.94%。目前,金融IC卡單月全國出貨量超過4000萬張,并且不斷加速,爆發(fā)速度持續(xù)超越市場預(yù)期,預(yù)計明年全年金融IC卡出貨量將超過5億張。由于天喻信息3季度對農(nóng)行出貨增加,農(nóng)行金融IC卡定價較高,推動公司毛利小幅提升。3季度,公司的swp-sim卡也開始出貨。
 
　　增加金融IC卡的產(chǎn)能:
 
　　公司將啟動數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)園一期工程項目,新增金融IC卡年生產(chǎn)能力1億張,建成后將為公司帶來年均4,418.24萬元的盈利。
 
　　明年移動支付將復(fù)制今年金融IC卡的爆發(fā)試增長:隨著移動互聯(lián)網(wǎng)普及,移動支付應(yīng)用環(huán)境成熟,終端廠商和運營商加速推廣NFC手機。預(yù)計明年中國移動SWP-SIM卡的采購量有望達到5000萬張以上,而中國聯(lián)通和中國電信也開始積極布局移動支付。天喻信息是中國移動首批入圍供應(yīng)商,在移動份額達到40%以上。公司又成為中國聯(lián)通首批SWP-SIM供應(yīng)商,產(chǎn)品也通過了中國電信組織的測試。公司是移動支付爆發(fā)最受益標的。憑借公司城市一卡通產(chǎn)品技術(shù)和市場的積累,公司獨家獲得了北京移動與北京市政交通一卡通公司合作的含公交應(yīng)用的SWP-SIM卡項目。
 
　　新產(chǎn)品開拓——終端產(chǎn)品將進入市場:
 
　　公司獲得工商銀行2013年度全行IC卡讀寫器設(shè)備供應(yīng)商資格。公司多款終端產(chǎn)品通過了銀行卡檢測中心的EMVLEVEL1、LEVEL2檢測,通過個人支付終端安全性評估或獲得銀聯(lián)卡受理終端產(chǎn)品安全認證證書,為終端產(chǎn)品進入市場奠定了基矗
 
　　教育云進入落地階段,看好公司平臺運營能力:
 
　　公司與中央電化教育館簽訂了《國家教育資源公共服務(wù)平臺2013年軟件開發(fā)合同》,合同總價為1,200萬元,公司負責(zé)“國家數(shù)字教育資源公共服務(wù)平臺”的設(shè)計、開發(fā)和測試工作。并且,公司中標浙江省東陽市教育公共平臺及軟件采購盈利預(yù)測與估值:
 
　　由于金融IC發(fā)卡速度超預(yù)期和移動支付即將啟動,我們上調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)計2013-2015年公司將實現(xiàn)收入15.23億元、23.36億元、30.19億元,實現(xiàn)凈利潤1.38億、2.22億、3.28億元,實現(xiàn)EPS0.64元、1.03元、1.52元,目前股價對應(yīng)估值分別為54.5倍、34倍和23倍,基于公司未來業(yè)績進入高速增長期和平臺公司的長期發(fā)展?jié)摿?維持“推薦”評級。
 
　　風(fēng)險提示:
 
　　公司存在全資子公司經(jīng)營狀況不達預(yù)期的風(fēng)險。擎動網(wǎng)絡(luò)的支付服務(wù)業(yè)務(wù)、武漢天喻新媒體技術(shù)有限公司業(yè)務(wù)都存在市場發(fā)展緩慢或自身業(yè)務(wù)開拓不力而使公司子公司無法達成今年經(jīng)營目標的風(fēng)險。
 
　　移動支付推進進度慢與預(yù)期。